Nöbetçi Eczaneler
JPMorgan Türkiye Ekonomisti Fatih Akçelik’ten Enerji, Enflasyon ve Faiz Beklentileri
ABD merkezli bankacılık devi JPMorgan’ın Türkiye Ekonomisti Fatih Akçelik, katıldığı bir televizyon programında Türkiye ekonomisine dair çarpıcı öngörülerde bulundu. Akçelik, elektrik ve doğalgaz fiyatlarına zam beklediklerini belirtirken, yıl sonu enflasyon tahmini ve dolar/TL beklentisini de açıkladı. Ayrıca asgari ücret zammı ve faiz indirim süreci hakkında piyasaların merak ettiği soruları yanıtladı.
Elektrik ve Doğalgazda Yüzde 20 Artış Beklentisi
Yönetilen fiyatlarda bir artış öngördüklerini belirten Akçelik, özellikle enerji kalemlerine dikkat çekti. Akçelik, “Elektrik ve doğalgaz başta olmak üzere yönetilen fiyatlarda yüzde 20 artış bekliyoruz. Asgari ücrete dair piyasalarda genel beklenti yüzde 20-25 arasında bir yerde olacağız” ifadelerini kullandı.
Enflasyonda ‘Yavaşlama’ Sinyali
Dezenflasyon sürecinin çeşitli faktörler nedeniyle hız kestiğini vurgulayan deneyimli ekonomist, gıda fiyatları ve döviz kurlarındaki duruma işaret etti. Akçelik’in değerlendirmeleri şöyle:
“Döviz kurlarında yaşanan gelişmeler ve kuraklık/don nedeniyle dezenflasyon yavaşladı. Kasım enflasyonunun aylık yüzde 1,4 olmasını bekliyoruz. Sebze fiyatlarında beklentilerden daha hızlı aşağı yönlü gelişme var. Bu, Merkez Bankası’nın elini rahatlatacak bir enflasyon rakamı olacak. Ağustostan başlayan süreçte TL’deki değer kaybı yavaşladı ve bunun etkilerini görmeye başladık. Kasım ve Aralık aylarında enflasyon bir miktar düşük gelebilir. Aylık momentumun yüzde 2’nin altına gelmesini bekliyorum. Önümüzdeki dönemde TL’deki değer kaybının sınırlı tutulmasıyla enflasyonda kademe kaydedilmesini bekliyoruz. Bu yıl enflasyonu yüzde 32 ile kapatacağız; piyasanın beklediği kadar güçlü dezenflasyon yok.”
Faiz İndirim Tahmini: Aralıkta 100 Baz Puan
Merkez Bankası’nın para politikası adımlarına ilişkin beklentilerini paylaşan Akçelik, Aralık ayı için faiz indirimi öngörüsünü korudu. Akçelik, “Ben hâlâ Aralık’ta 100 baz puanlık faiz indirimi bekliyorum. Piyasada bazı oyuncular 150 baz puan bekliyor. Merkez Bankası’nın Ocak enflasyonunu düşünerek daha temkinli olacağını düşünüyorum. Bundan sonra 100 baz puanlık faiz indirimleriyle devam edecektir. En önemli nedenlerden biri dezenflasyon hızının yavaşlaması. Genel olarak hizmetlerde katılık var; hemen kırılacak bir durum yok. İç talebin hâlen güçlü olduğunu düşünüyoruz. 8 PPK toplantısı bekliyoruz ve her birinde 100 baz puanlık faiz indirimi beklentimizi koruyoruz. 2026 sonu için politika faizini yüzde 30,5 olarak bekliyoruz” dedi.
Dolar Tahmini ve Büyüme Beklentisi
JPMorgan ekonomisti, dolar kuru ve büyüme rakamlarına ilişkin tahminlerini güncelledi. Dolarizasyon riskini yönetilebilir gördüğünü belirten Akçelik, şu değerlendirmeleri paylaştı:
“Dolarizasyon riski görmüyorum. Faiz indirimlerinde yavaşlama var; ikincisi MB’nin elinde TL mevduat payının artırılması için makroihtiyati tedbirler var. Üçüncüsü, hanehalkları ve şirketlerin döviz kuru artış beklentisi düşük olduğu dönemlerde dolarizasyon olmuyor. Dolarizasyonun yönetilebilir bir risk olduğunu düşünüyorum. Bu yıl için yüzde 3,5, gelecek yıl için yüzde 4 büyüme bekliyoruz. Dolar/TL’de bu yılı 43,4 ile kapatmayı bekliyoruz. 2026 yıl sonu için 53,5 bekliyoruz. Revizyona gitmeyi gerektirecek bir gelişme olmadı.”
2026 Enflasyon Hedefi ve TL’deki Değerlenme
Gelecek yıla dair projeksiyonlarını aktaran Akçelik, 2026 sonunda enflasyonun yüzde 23 seviyesinde gerçekleşmesini beklediklerini ifade etti. Bu yıl enflasyonun beklentilerin üzerinde seyretmesinin, önümüzdeki yıl asgari ücret başta olmak üzere ücret artışlarını yukarı çekeceğini belirtti. Akçelik, “TL değerlenmesi olacak ama tutarı daha az olacak. Önümüzdeki dönemde reel TL değerlenmesinin gelecek yıl yüzde 5 düzeyinde olmasını bekliyorum. 2026’da kamu maliyesinin dezenflasyona desteği anlamında ciddi bir alan yok; o da dezenflasyon hızında yavaşlamaya katkı sunacak” değerlendirmesinde bulundu.