Fed Kararının Türkiye Üzerindeki Etkileri Ne Olacak?

FED’İN FAİZ İNDİRİMİ BEKLENİYOR

Ekonomist ve eski Hazine Müsteşarı Dr. Mahfi Eğilmez, kişisel blogunda ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz kararını detaylı bir şekilde ele aldı. Eğilmez, faiz indiriminin küresel piyasalar ve Türkiye üzerindeki potansiyel etkilerine odaklandı. Eğilmez’in yazısında, uzmanların çoğunun Fed’den 0,25 puanlık bir faiz indirimi beklediği belirtiliyor. Bu durumda, Fed’in faiz üst bandı yüzde 4,50’den yüzde 4,25’e düşecek. Faiz indirimi, borçlanma maliyetlerini azaltabilir, kredi talebini artırabilir ve yatırım eğilimini güçlendirebilir. Ayrıca, doların diğer para birimleri karşısındaki değerini zayıflatabilir.

ENFLASYON HEDEFİNDEN UZAKLAŞILIYOR

Eğilmez’e göre, Fed’in faiz indiriminin önündeki en büyük engel, enflasyonun yüzde 2’lik hedefin üzerinde seyretmesi. Yıllık enflasyon, Nisan 2025’te yüzde 2,3’e gerilemişti ancak Ağustos ayında yüzde 2,9’a yükselerek hedefin yaklaşık yüzde 45 üzerinde gerçekleşti. Bu durumda, yalnızca fiyat istikrarını hedefleyen bir merkez bankasının faiz artırımını gündeme alması gerekirdi. Ancak, Fed’in büyüme ve istihdamdan da sorumlu olması, faiz indirimi kararının temel nedenini oluşturuyor.

BÜYÜME VE İSTİHDAM FED’İN GÜNDEMİNDE

ABD’de 2023’ün son çeyreğinde yüzde 3,2’ye ulaşan yıllık büyüme, 2025’in ilk yarısında yüzde 2’ye geriledi. Potansiyel büyüme oranı (1948-2025 ortalaması) yüzde 3,1 olduğundan, bu düşüş dikkat çekici. İşsizlik oranı ise 2023 başında yüzde 3,4 iken, Ağustos 2025’te yüzde 4,3’e yükseldi. Eğilmez, bu oranın doğal işsizlik seviyesiyle aynı olsa da artış eğiliminin resesyon endişelerini artırdığını belirtti. Bu nedenle, Fed’in büyüme ve istihdamı korumak için enflasyon hedefinden geçici olarak vazgeçtiğini ifade etti.

ABD EKONOMİSİNDE FAİZ İNDİRİMİNİN ETKİLERİ

Eğilmez’e göre, Fed’in faiz indirimi tüketim harcamalarında ve yatırımlarda canlanma yaratabilir. Bankaların kredi faiz oranları düşeceğinden talep artışı bekleniyor. Doların değerindeki olası gerileme, ihracatı artırırken ithalatı düşürebilir. Ayrıca, faiz bazlı yatırım araçlarından çıkışlar borsaya yönelimi artırabilir. Konut talebinin yükselmesi, fiyatların artmasına yol açabilir. Tüm bu gelişmeler, enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir.

TÜRKİYE’YE OLASI YANSIMALAR

Eğilmez, tek seferlik faiz indiriminin Türkiye üzerindeki etkisinin sınırlı kalabileceğini ancak Fed’in devam eden indirimler halinde önemli sonuçlar doğurabileceğini belirtti. Doların değer kaybetmesi durumunda Türk Lirası’nın güçlenebileceğini vurguladı. Bu, Türkiye’ye yönelik sıcak para girişini artırabilir, cari açığı genişletebilir ve kurun düşmesine neden olabilir. Kurda yaşanacak gerileme, dış borçlanma maliyetlerini düşürebilir, Merkez Bankası’nın faiz indirimi politikasını hızlandırabilir ve borsada yükselişi destekleyebilir. Sonuç olarak, büyüme oranı tahminlerin üzerine çıkabilir.

FED, ENFLASYONU FEDA EDİYOR

Eğilmez, yazısının sonunda Fed’in büyümeyi ve istihdamı korumak adına enflasyon hedefini feda ettiğini ifade etti. Bu ekonomik denge değişimi, yalnızca ABD’yi değil, küresel ekonomileri de doğrudan etkileyecek.