JPMorgan’dan Türkiye Enflasyon ve Faiz Beklentileri: 2025-2026 Öngörüleri ve Risk Değerlendirmesi

ABD’nin önde gelen yatırım bankalarından JPMorgan, Türkiye ekonomisine ilişkin yeni değerlendirmesini açıkladı. Banka, enflasyonun 2025 sonunda yüzde 32, 2026 sonunda ise yüzde 23 olacağını; politika faizinin ise 2026 sonuna kadar kademeli olarak yüzde 30,5’e ineceğini öngördü.

Enflasyon beklentilerindeki güncelleme

JPMorgan ekonomisti Fatih Akçelik imzalı raporda, TÜİK’in ekim ayı için açıkladığı aylık yüzde 2,6’lık enflasyon oranının hem Bloomberg’in (%2,8) hem de JPMorgan’ın (%2,7) tahminlerinin hafif altında kaldığı belirtildi. Raporda mevsim etkilerinden arındırılmış aylık enflasyonun eylüldeki %2,7 seviyesinden ekimde %2,2’ye gerilediği vurgulandı.

Gıda ve giyim enflasyonu

Analizde, gıda enflasyonunun beklentilerin altında kalması ile giyimde görülen %12,7’lik sert fiyat artışının dikkat çeken unsurlar arasında olduğu kaydedildi.

Kasım ve yıllık enflasyon tahminleri

Banka, kasım ayında aylık enflasyonun %1,6 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin etti. JPMorgan, 2025 yılı enflasyon beklentisini %32, 2026 yılı beklentisini ise %23 olarak yineledi.

Yükseliş riskleri

Rapor, enflasyon görünümünde yukarı yönlü risklerin bulunduğunu belirtti. Bu risklerin başında, 2025’te beklenenden yüksek gerçekleşen TÜFE’nin 2026’daki ücret pazarlıklarını etkileyebilme olasılığı gösterildi.

Faizde kademeli indirim beklentisi

JPMorgan, TCMB’nin 11 Aralık’taki Para Politikası Kurulu toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 38,5’e düşüreceği tahminini korudu. Banka, 2026 yılı boyunca da her toplantıda 100 baz puanlık indirim yapılacağını öngörerek yıl sonunda politika faizinin yüzde 30,5’e kadar gerileyeceğini belirtti.

Asgari ücret ve döviz değerlendirmesi

Raporda 2026 asgari ücret görüşmelerine de yer verildi; banka, 2026 sonu için öngördüğü %23’lük enflasyon tahmininde yukarı yönlü riskler gördüğünü ve bunun başlıca nedeninin 2025’te beklenenden yüksek gerçekleşen TÜFE’nin 2025 yılı ücret müzakerelerini etkileyebilecek olması olduğunu belirtti.

Banka ayrıca, TCMB’nin politika faizini manşet enflasyonun üzerinde tutmayı sürdüreceğini ve Türk lirası mevduat payı hedefini yerleşiklerin dolarizasyon eğilimini azaltmak amacıyla bir makro ihtiyati araç olarak kullanmaya devam edeceğini kaydetti.