HSBC 2026 Türkiye Projeksiyonu: Enflasyonun Yavaş İnişi, Büyümede Orta Çizgi ve Siyasi Belirsizlikler
Küresel bankacılık devi HSBC, Türkiye ekonomisine ilişkin 2026 projeksiyonlarını içeren kapsamlı raporunu yayımladı. Raporda, Türkiye ekonomisinin 2025 boyunca hem iç hem de dış kaynaklı şoklara karşı dayanıklı bir duruş sergilediği; iç dinamiklerdeki gelişmelerin piyasalarda dalgalanmalara yol açtığı ancak makroekonomik görünümün genel olarak sağlam kaldığı vurgulandı.
HSBC analistleri, 2026 yılı için büyüme beklentisini yaklaşık yüzde 3,5 olarak belirledi. Kurum, büyümenin yüzde 3-4 aralığında gerçekleşmesini öngörerek bunun ekonomi yönetimi için öncelikli hedeflerden biri olacağını ifade etti.
Enflasyon görünümü üzerine yapılan değerlendirmede, manşet enflasyonun 2025 yılını yüzde 32 civarında kapatmasının beklendiği; 2026 sonunda ise yüzde 20’ye kadar gerilemesinin tahmin edildiği bildirildi. Raporda, güçlü iç talep, yüksek enflasyon beklentilerinin sert seyretmesi ve reel efektif döviz kurundaki sınırlı değerlenmenin fiyat baskılarının azalmasını yavaşlatabileceği uyarısına yer verildi. Ayrıca, Merkez Bankası’nın 2026 sonu için belirlediği enflasyon tahmin aralığının yüzde 13-19 (orta nokta yüzde 16) olduğu hatırlatıldı.
Para politikası açısından HSBC, Para Politikası Kurulu’nun (PPK) mevcut gevşeme döngüsünü sürdürmesini bekliyor. Kurum, Aralık ayında 150 baz puanlık bir faiz indirimi öngördü ve 2026 sonunda politika faizinin yaklaşık yüzde 25,5 seviyesine çekileceğini hesapladı.
Döviz ve reel kur politikasına ilişkin belirsizliklerin sürdüğü vurgulandı. Raporda, TÜFE bazlı reel efektif döviz kurunun Haziran 2023 ile Aralık 2024 arasında yaklaşık yüzde 31 değer kazandığı, 2025’te ise yatay bir seyir izlendiği aktarıldı. HSBC, 2026 için Merkez Bankası’nın daha sınırlı bir reel kur değerlenmesi beklediğini belirtti.
Ana risk unsuru olarak rapor, 2026’da temel riskin siyasi belirsizlikler olacağını ifade etti. Buna karşın, ekonomik istikrar programının üçüncü yılına girerken rayından çıkmamış olmasının piyasalar tarafından memnuniyetle karşılandığı kaydedildi. Fiyat istikrarının henüz tam anlamıyla sağlanamadığına dikkat çekilirken, ekonominin “yumuşak iniş” senaryosuyla yönetildiği, finansal risklerin hafifletildiği ve piyasa bozucu tedbirlerin kaldırıldığı belirtildi.
Bütçe dengeleri konusunda yapılan değerlendirmede, 12 aylık kümülatif bütçe açığının geçen yıl Gayri Safi Yurt İçi Hasıla’nın (GSYH) yüzde 4,7’si seviyesindeyken Ekim ayında yüzde 3,9’a gerilediği bildirildi. Orta Vadeli Program’ın (OVP) 2026 yılı için mali duruşta belirgin bir sıkılaşma sinyali vermediği, uzun vadede arz yönlü reformlar ve mali konsolidasyonun ideal olduğu; ancak şu aşamada bu adımların geri planda kalmasının beklendiği ifade edildi.
HSBC raporu, Türkiye ekonomisinin 2026 yılında büyüme, enflasyon, para ve döviz politikaları ile bütçe dengesine ilişkin öngörülerini ve risk değerlendirmelerini detaylı biçimde ortaya koydu; rapor, özellikle siyasi belirsizlikleri ana risk unsuru olarak ön plana aldı.